現代の国債と江戸時代の「悪貨」は何が違う？

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「政府が借金を増やせば、日本円の価値が下がり、ハイパーインフレになるのでは？」

ニュースやSNSでこのような不安を目にすることがあります。特に、江戸時代の田沼意次やその後の幕府による「悪貨（質の悪い貨幣）の乱発」による経済混乱と比較されることも少なくありません。

しかし、現代の「国債発行」と江戸時代の「貨幣改鋳（悪貨発行）」は、その仕組みや経済への影響が全くの別物です。

今日は、中学生からの質問にあったこの二つの違いを簡単に解説します。

江戸時代の幕府が財政難を解消するために行ったのは、「貨幣の質を落とすこと」でした。

仕組み: 金貨や銀貨に含まれる貴金属の含有量を減らし、同じ額面でより多くの貨幣を作りました。
結果: 世の中に出回る貨幣の「実質的な価値」が下がりました。商人は貴金属の含有量が減ったことを知っているため、以前よりも多くの貨幣を要求するようになります。これが急激な物価高騰（インフレ）を招き、人々の生活を困窮させました。
本質: 「資産の価値を薄める」という、極めて強引な手法でした。

一方で、現代の政府が行っている国債発行は全く異なるアプローチです。

仕組み: 国債は政府が将来の税収などを担保に、お金を借りるための「借用書」です。中央銀行（日本銀行）と連携し、通貨量を調整しながら経済全体を回すために使われます。
目的: 社会インフラの整備、教育、研究開発、あるいは災害対策など、将来の経済成長を促すための投資が主目的です。
本質: 「信用を元手に資金を調達し、経済活動を活性化させる」という仕組みです。

この二つを分ける決定的な違いは「信用」と「目的」です。

もちろん、国債の発行額が大きすぎれば、将来的なインフレリスクがないわけではありません。しかし、それは「幕府が中身を誤魔化した」という歴史的な失敗とは異なり、「政府がどれだけ効率的に経済を成長させ、税収を確保できるか」という、経済運営のコントロールの問題なのです。

国の借金（国の発行する国債）は、主に日本銀行（中央銀行）や国内の民間金融機関（銀行・生命保険会社など）から借り入れています。外国からの借金（外貨建て債務）はごく一部であり、全体の約9割以上を国内の機関から調達しているのが特徴です。 財務省 +4

財務省が公表している国債等の保有者別内訳（令和7年末時点の速報値）によると、内訳はおおよそ以下のようになっています。

ポイント

国内保有が中心： 借金の大部分が自国通貨（円）で国内の投資家や機関に保有されているため、返済不能（デフォルト）に陥るリスクは極めて低いとされています。
日銀の役割： 近年では日本銀行が金融政策の一環として国債を大量に買い入れており、全体の約半分を保有しています。詳細は財務省の国債等関係諸資料ページで確認できます。